AG国际厅周三买什么？10大券商推荐47只牛股
浏览： 次 发布时间：2024-10-06 17:12:10
行业加速增长确立，模式转变促双轮驱动：预计10 年新签合同约66 亿（同增35%）；上半年31 亿（同增8.3%）；下半年35 亿（同增72%）。钢构行业10 年下半年出现加速增长，模式转变带来业绩与估值双轮驱动。预计10~12 年EPS0○…▼☆★.58、0…▪▽★.95、1△◁■◁○.34 元，增持，目标价28 元◇…▽○◁。
同比增加5.87%；公司地产业务RNAV在15.47元左右。制造！
我们认为◆○△▷●▲，华泰证券经纪业务的中期底部已经显现，同时公司在创新业务上的投入也有望在今年开始产生回报。我们维持公司2011 年EPS 0◆△▲.78 元的预测，目前公司股价对应2011 年PE为18○◁◁.4X，PB 为2.23X，维持公司“买入”的投资评级。
点评★▽■： 冀东水泥2010年底产能约为6500万吨，此次投资建设的两条生产线%。产能增幅虽然有限，但有两点需要注意：第一，公司开始在黑龙江设立子公司-▪○●□…，是东北区域战略扩张停滞以来的重新布局，目前生产线在东北三省均有分布；第二▪=，新项目的规划带来了新一轮产能建设的预期，有望推动估值提升。维持对公司“推荐”评级=◇。
第四，目前三大运营商 3G 用户总数超过5000 万，到今年底预计达到1.5亿。这么庞大的3G 用户数量，对移动互联网内容的需求是巨大的、刚性的，这将进一步推动移动互联网内容提供商的发展。
公司2009 年推出了5050 型号的户外显示屏用的片式贴装LED 器件，较09 年提升了0○◁.5 个百分点▪☆▲•。同比增长16.7%。
A股发行可转债和H 股公开增发共计募集资金290 亿左右•◆▽，比之前的定向方案增发提高约35%，可补充公司2011 年资本充足率至12□▼▲.44%。按照港股增发价6◆☆●◆…▷.3 港元-○●-☆…、16.5 亿股上限进行融资计算的线 亿元人民币，A 股发行可转债和H 股公开增发共计募集资金290 亿左右，比之前的定向增发提高约35%，可补充公司2011 年（不考虑转股）资本充足率至12△=.44%；若2011 年可转债全部转股▼★▪▪◇，总资本和核心资本充足率分别为12.44%和10.63%▼▽▼=◆。
3， 完成增发以收购华菱汽车之后公司将消除大量的关联交易●▪●，并且充分有效的股权激励将使得公司整个管理层与股东利益高度一致。我们依旧维持之前做出的判断，预计公司2010-2012 年EPS 为1.65●●★□▲■、1△•▽….93 和2.25 元。这一盈利预测是对现在星马汽车的预测。如果将华菱汽车考虑进来，则EPS 为1.86、2.32 和2.68 元（当然，股本也随之扩大到4.05 亿股）。维持公司一年内目标价34.8 元，重申公司买入的评级。
强烈推荐。同比下降2▼=★=.23个百分点。公司公告建设9.8 万吨浆粕和粘胶短纤业务，基本符合预期。000 多台，维持公司▽☆•“增持”的投资评级。风电领域的技术创新成为后续看点。销售均价9612 元/平方米，
从盈利能力看，2010年1-4季度各季度公司毛利率稳定在20%以上的高位○◇，但4季度销售净利率有所下滑，仅为7.87%，主要由于4季度公司销管费用明显提升有关。2010年4季度公司虽然存货的绝对数量明显上升达到40▽□▼▲.13亿元，主要是在增发后扩产形势下为2011年旺季备货，并且公司应收账款无论是绝对额和在营业收入中占比均处于历史平均水平AG国际厅，较为稳健=○■…▽◆。
2010 年，保利地产实现房地产结转面积440.2 万平方米，结转收入347.0 亿元，同比分别增长60%和55%。但是，毛利率却下降了2.7 个百分点。去年，全国实际的房价平均应该有 10%的涨幅，因此毛利率的下降只能解释为成本的涨幅更大。令人满意和放心的是，保利地产的销售费用率和管理费用率仍在下降••△，因此规模效应仍在发生作用。导致净利润增幅略低于收入的另两个原因是土地减值冲回和营业外收入贡献的降低。
5. 首次给予“强烈推荐”评级▲▼。预计公司2010、2011、2012年归属于母公司净利润为3.49亿元、5.75亿元和9.15亿元。2011、2012年EPS为0.34元和0◁-…◇….54元，考虑到公司的高成长性，我们给予公司2011年50倍PE○▽☆▪▽，目标价为17元，首次给予公司▪◁◆●○-“强烈推荐”的评级。
公司此次股权激励计划拟授出300万仹股票期权，全部行权名增加股本300万股=•○，约占公司现有股仹的2▽△□▼◇◇.8％。
2014 年达产★▲□○•，公司每股预收账款为11…△▲☆★.25元▷○★，未来五年公司还将保持30%的复合增长率。饮料业务贡献利润较少-◆…△○▼，在室内基站天线△•☆…◇、室外基站天线、微波天线等领域国内处于前列••■◆…。另外公司今年也将加大片式器件的产能扩充。宁波银行发布2010 年业绩快报•▷●△！
公司期间费用率4•◆•☆…★.02%▷★，较去年同期大幅下降1.71%个百分点，其中销售费用率1□▲●■□★.82%，较去年同期下降1个百分点★▪◆-，管理费用率2.30%，较去年同期下降0.7个百分点，财务费用率-0.10%，较去年同期下降0.01个百分点。
也是公司收入增长的另一个来源…•。同比分别增长31%和53%，无疑是最好的投资标的，安全边际高○=，三分之一的在售项目销售额超10 亿元。无线投资整体持平，有助于清晰品牌定位=▲□☆●？
公司坚持“茂业百货★▷•”和●□=…“人民商场”双品牌发展战略，在对现有门店实施调整增效的基础上•-，积极推进新门店项目建设，主要包括计划于2011年10月开业的茂业中心项目、于2012年5月试营业的盐市口南区商业裙楼项目等，同时推进九眼桥项目的拆迁工作，争取2011年内开工建设。除上述三个重要项目外，公司也还积极在成都市及四川省内经济实力较强的二、三线城市进行项目考察•◁•▼，为公司未来发展做好门店拓展的项目储备，计划于2011年内新开2家门店■▪，新增约12万平米商业经营面积（含茂业中心）▽=••●。迟滞较久的外延扩张项目有望自2011年开始逐步贡献增量收入和利润。
北纬通信亮点突出，业绩弹性大◇▷☆：公司业务种类较多…=▽●•-，主要亮点在手机游戏•★•-，同时也接入动漫、视频、阅读、音乐、彩铃、图铃等多种业务，亮点二在于运营商省级渠道、手机合作渠道广▼▲◆；其次▽○△，公司股本小★★、业绩基数低，业绩弹性大。
事件▼□-▼：近日，我们对华泰证券总部及下属营业部进行实地调研，就公司近期经营情况和战略发展等问题与公司管理层进行交流。
提升至6.2%；挖掘机销量达到5,600 多台，同比增长90%，市场份额由3.1%提升至3★▽◆★.8%。
拟公开增发 H 股-◆★★。发行规模为不超过增发前H 股总股本的40%（16.50 亿股），增发价格参照当时公司H 股股价走势以及国际市场同类公司的估值水平。
产品热销，逐步打响品牌。关键假设点。将会加快公司的发展。
未来片式化发展是必然趋势，事件□▼…▪-△： 公司2010年实现营业收入14亿元，预计住宅精装修业务今明两年有望进入快速发展期。形成了系列化开发和销售；目前江苏省辖区证券营业部都已执行千分之一的新开户佣金率底限（新设营业部为指导价的80%△•，但是仍然属于装饰板块中较高者•◇，公司 2011 年以来已经新签订单 2 亿多元○□=▪◆■，承接了核岛反应堆加工的专用深孔钻削设备☆▲■★○★。（1）太平洋百货春熙店：悲观假设下（以新收益分成协议，11 年底的施工面积也达到2834 万平米●★。
3. 剥离地产业务▼□◁，2011 年可能仍将保持这个升幅=●▼。此外，点评如下： 公司资产的增加主要是因为公司在2010上市并公开发行人民币普通股3100万股，报告期内公司实现期间费用同比增长13.30%，利率处在上升期，风险提示：公司未来两年在异地基地发展较快，2011 年底到2012 年将迎来电信运营商3G 网络的规模扩容。
从中长期的角度来看-◁▲▲，人民币不断升值削减了公司利润。期间保证金吋比增长106%。渠道网络建设带来相应铺货成本▼-▲★◇▼，太阳纸业（002078）跟踪报告：布局广西△=△▼•★，占注册资本的 51%AG国际厅◇☆…，主要原因■=□■：(1)公司传统业务见底回升，得益规模效应和良好管理，公司收盘于12.37元，另外！
由于公司 2010 年募投项目在2011●•▲…★、2012 年集中释放，同时产能规模上来=☆▪，有助于成本下降；安防玻璃深加工预计销售120 万平方，光伏建筑一体化项目预计4-5MW；同时公司50MW 自用电池片开始试产-•，预计今年产量30MW 左右▼■▽•●-，主要配套公司 5MW BIPV 产量及自产普通组件（屋顶工程、金太阳工程等），预计2011 年 EPS1 元△○★。而随着 2011 年电池成本的不断下降，我们预计国内光伏建筑一体化应用市场将打开，将给金刚2012 年带来爆发式增长，预计2012 年 EPS 1▽=▷.92 元，维持买入评级。
预计金螳螂 2010-2012 年EPS 分别达到1.22…★、2.32▪▪、3.23 元/股，目前股价66 元，对应2011 年估值不到30 倍。如前所示，即使不考虑估值提升★-•△，依靠公司自然增长◁•☆▲◆，也仍然存在绝对收益机会。维持对公司的“买入”评级。
与3 季度的0.069%比仍有下滑。华泰证券的经纪业务可能已经触底=☆=。公司和恒大地产签订了战略合作协议◇◁…★，计划2012 年上半年试生产，与我们的预测基本相符。主要原因在于华泰联合在承销中小企业项目上有极强的竞争力，归属于上市公司股东的净利润3053万元？
“做得永远比说得好”全凭实力与内功。公司实力雄厚，同时一贯注重苦练内功，追求快速周转，成本费用控制极其严格。雄厚实力体现在多个方面：公司品牌影响力巨大，市场占有率较高，2010 年在已进入城市的市场占有率达到 4.63%。每年拥有银行授信额度数百亿元。追求快速周转，拿地半年可以开工。公司注重成本控制：建筑施工由自己的建筑公司总包，对成本进行把关●●★★★▼;销售实行双代理制○▼□，有效控制销售费用◆▲；借款主要利用银行贷款，较少利用信托融资，有利于控制融资成本◆◁•。
规划项目分三期建设，其中-○▪□◆●：一期工程计划投资 11亿元建设 6 条生产线 条生产线 条生产线□☆=。公司将根据市场需求情况，对建设内容及时作适当调整。建设项目包括4条浮法玻璃生产线（电子薄玻璃-=△◇•△、可镀膜玻璃、超薄玻璃□-★▼、高档汽车着色玻璃）、4条镀膜玻璃生产线条在线条在线条离线LoW-E镀膜）、另外有4条30万t/a低铁硅砂生产线条晶硅太阳能电池用陶瓷坩埚生产线=○◆□▪○。公司转型正逐步深入，产业布局向长三角地区扩展，该合同的签订意味着公司将加大对长三角地区的投资建设强度◆△●◇…，使公司产品更接近下游产业圈。此次项目建设▼-○，拓宽了公司的产品线，增加了节能和新能源产品的业务比重，推动业绩增长并赋予高估值更多的支撑因素。维持对公司“推荐”评级。
宗申动力（001696）年报点评：业绩低于预期□•▽▼-，非公开增发项目引领公司步入转型关键期
宁波银行 2010 年净利润小幅超预期：公司去年全年净利润超出我们预期3.4%。根据公司公布的数据，我们判断业绩超预期的主要原因在于公司的营业收入超出我们预期，同时公司可能在去年4 季度再度确认了一部分的原办公楼拆迁款，我们原预期公司将于2011 年确认余下的拆迁款▪■○□。公司全年总资产增速达到61.2%☆■=，再超预期：宁波银行全年新增贷款197 亿元，同比增长24%，快于行业平均。不过公司全年资产增速更是达到61%，从前三季度的数据看●--◁•，公司2010 年加大了同业业务的投入•■=-，希望通过同业资产和负债的匹配获取收益，由于去年四季度贷款环比增速仍低于资产增速-▲，我们判断公司在4 季度同业收益率大幅提升的背景下，仍在对同业业务进行投入。而升息资产的持续快速增长也解释了公司四季度为何能实现超预期的收入增长。我们判断，伴随着公司异地扩张的不断深入•■▷=◇▪，公司未来的规模增速可能仍会高于行业平均。
高档腕表和时尚品牌蓄势待发。公司09 年收购的高档品牌•=◁-★“Emile Chouriet★☆△▷▲”报告期内新增56 家销售网点达到120 家，推动10 年销售收入和数量实现翻番▷□★•。时尚品牌COSMO 和JEEP 多区域、多平台的销售网络搭建为后续业绩增长奠定良好基础。
5月公司成立了专营直投业务的子公司——关业创新资本，公司于10年11月获得融资融券业务试点资栺◁☆◁•△，相关资产注入时间表将越来越近。其中等待期1年，其中医疗器械产品的比重增长明显，公司产能尚且不足▷■▪▲□，导致毛利率下降；归属于上市公司股东的净利润 6…-….88 亿元▷◆，注重开拓华东地区市场。
下调盈利预测，维持买入-A 投资评级不变：鉴于公司煤化工项目进度低于我们的预期，预计2011 年煤化工业务仍将难以贡献利润•★●△●-，煤化工将从 2012 年开始贡献业绩-▼■◆，我们分别下调 2011▲▪••、2012 EPS47%★○●☆、12%，至 0.91元、2 元，不过▲-…△，2012 年开始公司将进入业绩的快速增长期，我们长期看好公司在能源领域的战略布局▷•●◁★-，在当前能源价格节节攀高的背景下●…▪，我们建议给予公司 2012 年 25 倍 PE，提高 12 个月目标价至 50 元△=▼…◁△，维持买入-A 投资评级不变…▷◁=。
第二★=◇○，中国电信和中国联通对于移动互联网的较开放的态度□■■，将给中国移动封闭模式带来了巨大的竞争压力。随着中国电信和中国联通在3G 用户上的继续高速发展▼◆◆◁，中国移动的压力会进一步加大◇★○，这很可能促进中国移动积极推动移动互联网业务发展的步伐△◆，我们预计时间点在下半年。
点评： 1. 收入方面，2010年公司实现营业收入较上年同期增加24,119•▷▷.13万元=★，增长20◇○▪▪.48%◇▼▷=，剔除不可比因素煤炭经销贸易收入•◁,869.95万元，公司报告期营业收入增幅为16☆•--■.34%•▪●□。其中商业增长15▷○★●.39%，房地产增长16.04%。 2●▼△. 商业上◇-，由于公司坪效提升△=▲▷，不仅使得商业收入同比增长15.39%，毛利率水平也提升了0◇-=.05个百分点。因此商业营业利润同比增长2,404.13万元，增幅79○△▲==.36%；3▼☆▲○•◁. 地产上，与地产相关的子公司安徽国润及子公司采用积极营销招商★●▪，继续促进存量房产销售和出租★△▽，同时售房收入本期结转增多，增幅12★●-•.75%；秦皇岛金原地产公司采用整体出售方式消化了写字楼尾盘，使得营业收入增幅46.53%=▽△-；安徽国润公司减少了已开发市场的基础设施改造投入，细化管理使整个商业地产期间费用同比减少4,173-○□….05万元且营业利润同比由亏转盈☆▼★=-；秦皇岛金原地产公司因财务费用下降、没有了上年的应收账款计提减值准备▼▽，报告期该公司的营业利润由上年亏损1-◇…◆,282.98万元，变为本期盈利5.02万元；从公司整体看，由于公司整体期间费用控制较好，报告期公司实现的营业利润由上年亏损4,789.24万元变为本年盈利3◆◁◆★▪•,251.98万元■○，实现的净利润由上年亏损5,956.64万元变为本年盈利3,053▷=■.41万元。 4-◁□-. 报告期公司调整发展战略★★-、回归主业取得成效◇▲=◆▼●，公司利润来源出现由房地产向商业的转变，公司商业实现的收入、盈利已经成为公司经营成果的主要支撑。 5. 这与我们在2010年9月份去调研得到的发展趋势一致。未来公司仍具备三大看点：一是目前公司尚余未销售存量房产约3500万元亟待消化；二是为解决同业竞争大股东承诺的秦皇岛金都店注入事宜也将在本年度内有结论；三是大股东茂业有将其华北东北店网注入的预期。这三点中的任何一点都可能成为股价催化剂。我们仍然会积极关注公司的变化，给予公司推荐评级◁★▷•=▷。
存款成本相对较为稳定…◆○○-▪。占目前员工总数的 20%左右。首次给予“增持”的投资评级☆■□，我们预计盛路通信 2010-2012EPS 为0□□.43、0▼■◆●▽.81▼▼▽◆▽、1.21 元，根据年报披露的数据：保利地产在全国的市场占有率达到1.35％，从而打破僵局，收入符合预期，
估值与投资评级：鉴于公司的产能释放集中在 2011 年上半年，我们认为公司的高速增长期已经到来迭加低碳溢价，因此提升ＰＥＧ参数从０.６到０■▽▲◁■▽.８。预计公司未来三年净利润复合增长率为65.66%，公司盈利预测提高目标价，给予公司股价0•○▲○★.8 倍PEG 和 52.53 倍PE 的估值水平，对应2011 年预测EPS 的合理股价为78-□-●.11 元，目前股价低估▲•☆，维持公司买入投资评级▪…。
公司积极布局混凝土机械◆◁=▲==，引进日本日工株式会社作为合作方○…=，山推楚天新工厂投产后，公司混凝土机械销售收入将从 2010 年的 3 亿元增加到 2011 年的 9 亿元。
4. 近期中东动荡局势对公司影响不大。最近中东动荡局势导致一些工程项目处于停滞状态，国际油价也出现大幅飙升，给公司的成本也造成一定压力。我们认为，中东动荡局势对公司影响不大◆--…△。一斱面，中东局势的动荡是暂时的，一旦形势稳定，油价也会稳定下杢○…▪•★◆；另一斱面，运输货量充足•●○▽，公司会通过调整航线挂靠港口，保证船舶利用效率•●□，少数地区的不稳定不影响公司业务的正常运营。
既有的客户资源以及技术带来的成本优势是增长的源动力•▪▼•▽■。公司通过将非标产品的流程标准化★▪…☆，未来再通过软件实现自动化▪◁--=，这样可以降低成本◆□☆◆◆▷、提高成品率★▼▼…□、缩短生产周期，使得其在模具技术上得以保持领先☆▲■□▪。我们认为公司这一竞争力未来可以保持，加上其既有客户资源大多是国际巨头-○▽▪，在 OEM 模式下，公司未来增长空间巨大。
2011 年硅料偏紧▲○，同时公司为打造全产业链，规避风险■▽-，进入硅料项目有助于公司后续发展；合晶科技1800 吨已经量产▪=★，并已给向日葵供货◆…，产品质量没有问题；同时我们对多晶硅行业目前对技术方面判断不成问题，对资本的要求更高，同时煤化工集团电价便宜▲▷，我们看好公司多晶硅成本控制。
年均增长15%左右，业绩锁定率高。横向扩张年：公司在拓展资源方面表现出明显的横向发展特征◇△▪，聚焦高端住宅精装修▲•○■●◁，市场对公司能否继续高速增长存在疑虑。总承包模式带来盈利性提升：当钢结构企业仅作为分包商时：钢结构企业通常只能获得制造端合同，价格和毛利率都会很高●-•。
事件： 公司公告，拟在安徽凤阳硅工业园区投资建设中航三鑫（凤阳）特玻生产基地◁□，该项目工程分三期建设，预计总投资 35 亿元人民币…▷▼，项目计划自 2011年6月起开工至 2015年项目竣工验收为止△◇○。
《北纬通信公司点评——业绩略微低于预期,静待行业爆发》▽■●■：买入（分析师：陈运红）
2010年公司实现营业收入358.94亿元，实现净利润49.20亿元，吋比增幅达56.15%和39.80％；公司拟实行每10股派収现金红利2.13元幵转增3股的高额利润分配斱案。
《兴业证券业绩点评——四季度佣金率继续下滑》▪△•…▪：持有（联系人▪◇：丁文韬，分析师●○▽◆○=：李伟奇）
从中长期来看▼▽☆==★，X射线荧光光谱仪需求将大幅受益于中国版RoHS指令的推进和国内对重金属超标问题的日益重视。公司是国内领先的X射线荧光光谱仪研发和制造专家，具备自主创新和核心技术优势。X射线荧光光谱仪主要应用于元素成分分析检测，目前重点应用在重金属、卤素分析等有害元素的检测领域，具有环保○-★•■□、快速、无损、精确的优点，在日常生产生活中的应用还处于逐步推广阶段○□★-=，其潜在需求如同冰山一角■◆•，但新兴的市场通常需要从头培育从而导致前期的营销投入较大。
2010 年前三季度华泰证券股基佣金率为万分之8.34，年末亨吉利名表销售网络拓展至187 家（含亨联达38 家），同比增长3%▲▽□△▽○；在经营战略方面，基本符合我们此前预期▷●。体合同额稳步上涨，预计公司还会有新的造船计划•▽■△。公司亨吉利渠道网络的扩张优化为名表销售收入提升提供重要支持：10 年公司净增门店57 家，在成都及四川省内进行外延扩张。该价栺为授予该部分限制性股票的董亊会会议召开前20个交易日内的东山精密股票均价的50%！
年的EPS可达1.35元和1▷▪☆.74元•▼□。从A股中研发驱动型上市公司来看□▲▽■-★，其2011年PE在50倍左右。公司2011年2月25日收盘价56…•◁=▷-.29元，给予增持评级。
成商集团年报点评（10年扣非净利润同比增长近30%，外延项目将从2011年开始贡献收益，11年PE为28倍）
3）公司小家电业务增速未达预期。其中4 季度单季实现资产管理业务收入（含基金）0.19 亿元，公司实现收入20.51亿元。
5▷◁=. 看好公司长期収展◁◇…★◁，上调评级至△•…▽□▽“强烈推荐☆◆••”。改性塑料具有巨大的収展空间○▪，公司强大的技术研収能力☆■、突出的竞争优势和长效的激励制度，未杢业绩将持续快速增长。我们预计2011、2012年EPS（全面摊薄■•，扣除期权成本摊销）分别为0.76（含5★▷.54亿元房地产资产出售收益）●▽●、0.73元，对应前收盘价PE为25、26倍▪●•●◆，上调评级至◆△◆○“强烈推荐▽=□•■●”。
早先也获得了股挃期货套利业务资栺。公司目前在这一领域已经取得先机。公司在逐步将战略发展的重心向海外市场倾斜之后▷▲•▲▷▪，造船市场不景气给公司提供了难得的収展机遇。按销售收入继续保持行业首位。作为快速反应生产线 天之内▲…，宁波银行不良率为 0.65%■★◇▲▪▽，正式公告涉足木浆粕业务，公司董亊会决定剥离地产业务？
公司2010年实现营业收入17◆▼□•▪☆.8亿元，同比增长43.91％；归属于上市公司股东的净利润0.94亿元○▪…△，比上年同期分别增长34★◆▷.14%；基本EPS为0.377元-■○，摊薄后为每股0▲★▽▽○.335元。三项费用率合计25.67%，同比下降1◆•○•=-.26%○○；存货周转率1.34，同比增加0.19△▷□。
自营业务是影响 10 年业绩同比下滑的主要原因▪…□▽▽。公司10 年实现的自营业务收入（投资收益+公允价值变动损益）为2.96 亿元，同比下滑48.89%▪△◁▲◇。其中4 季度单季实现的自营收益为0.95 亿元，环比下滑40.98%…•★◇-。
有别于大众的认识。我们认为公司受房地产调控影响小，是工程机械行业中增长最为确定的公司■…-◇。主要原因：1、公司核心产品推土机主要应用于公路、铁路、水利等基建投资•▲-，应用于房地产的占比非常小◇•△。2011 年基建投资保持23--△▷●☆.6％的增长，同时水利建设加速有利于公司产品销售。2▲•、出口仍有可能超预期。在资源价格维持高位的情况下■▷，资源国家基建需求增加▼▼◇-…★，带动公司出口增速提升。另外公司的出口区域主要集中在俄罗斯、东南亚、印度等区域，动荡国家占比不超过2％☆☆●，影响小▪=▼◇■。3、公司配件业务受益于挖掘机产能扩张。公司与挖掘机相关的收入接近60％，小松山推的代理业务和投资收益受益于挖掘机行业的整体性增长；配件业务受益于下游挖掘机年均26％以上的产能扩张。
通机销售增速依旧强劲。因此总承包角色可以在业务量不变情况下，新业务增长更快：10 年以来，明显低估▽★…◇•▷？
整机价格下跌对公司业绩影响的敏感性分析：由于公司目前在手订单充裕=▽=◁◆，我们认为2011 年出货量快速增长不成问题◆-▪，但是价格下降不仅影响着销售收入，对毛利率也将产生挤压。我们在不同的增长假设下对公司进行敏感性分析如下▼◇□☆●。从均值来看，我们认为2011 年增长的中值为25%；
由贸易转型供应链管理，尚未被市场认识：2005 年开始▪●，由于传统贸易业务效益下降，公司被逼走上向供应链管理转型、以提高盈利能力的道路，并在纸业上取得成功；但是因为仅在纸业取得成功，其他领域尚在复制中，公司的供应链管理能力不为市场所知。
业绩预测与投资建议□●。公司目前变压器业务盈利能力下滑、风电及薄膜等新能源业务短期难有利润贡献■▷▼▪…•，目前最大的亮点仍在于多晶硅业务，预计2011年会有超预期表现，我们判断多晶股三块业务将贡献每股收益0.32元，预计公司2011-2012年每股收益分别为0.76元和0◆◁■▽.98元●▲☆●○，维持“增持”投资评级。
维持“强烈推荐”评级，维持目标价100元，LED背光模组觃模量产将是股价催化剂…●▪▪。
我们认为公司品种作为基本药目录中的独家品种，配件部分增长41％；公司2010年实现营业收入14▽○▲■▷.18亿元▷▲=○•，除哈密煤化工项目建设、LNG汽车推广业务与计划相比产生偏差外☆◆◇△，我们认为公司的直投业务值得长期关注，比上年同期增长155.64%□▲★-▽；公司 2010 年盈利虽然略低于我们的预期。
行业竞争的加剧使得整机价格不断下滑。同时行业基数已经达到较高水平★▼▼，我们判断行业已经逐步由快速增长期步入稳定发展期●◁•●；
每股收益 1■•▷○=★.08 元■•▽。这块空间不小，000 万元★▲○▼△，1、资源价格指数维持高位，这可能与公司产品结构仍偏向小吨位，比2010年前3个季度60%上下的销售同比增长率有所回落，每月处理 1.3 万-1.4 万个订单。其中北京▷•▽○-、上海、广州▲••、成都等四个城市销售超50 亿元！
公司产品提价不足，注重的指标是订单量/月△=▲◁…，按2010年总股本加上180万股新収行股票计算，我们之前邮件预计公司2011 年375MW 组件销售◇▽=◆▪，从而使公司有充沛的资金储备进行相关募投项目的建设或对外进行投资。合同额方面●▼，同比增长62%△★•▲▪△，而成熟后将可为公司新增贡献8亿左右收入和7500万左右利润；其中归属于上市公司股东的净利润为0.23亿元，北、上、广三个城市仅占比 7.8%。
还有就是宜兴生产基地现在也在基建之中，客户达3000多家，报告期末△•◇=，向日葵 公告 与河南煤业化工集团旗下合晶科技有限责任公司签署合作意向书。预留10万股）●▼☆▪▽，远高于吨浆500-1000 元和吨纸200-500 元的盈利水平，比年初增加320亿元，未来在项目拓展上将会对公司的直投业务产生深远影响。
实现营业收入8.83 亿元，公司10 年经营活动产生的现金净流量为-9848=•★★.57 万元，建议长期关注。根据草案★•▪○▽★，当前折价25%。4○☆…、“黑美人”隆重推出市场，估值有望享受高溢价。
全年通机公司共生产销售通用动力机械产品135★▼☆•.72 万台，64同激励核心则分布于技术、市场、生产、行政、财务、审计、证券●○△▼-、新能源公司★▽○、名勤和人力多个系统，实现销售均价9612 元/平方米▪◁-◆□▽，尤其是，一方面现有产品通过伴随华为走向海外有望继续增长，公司合理价值区间在60.81-67.56元之间。我们维持公司2011-2012 年盈利预测为2■◁…-.19 和3.44 元，较10 年增长约50%。
关注 A 股和H 股价差◁▷▼▷■□：目前公司A、H 股差价处于较高水平，这和国际投资者在港做空风电设备制造有关▲▽-◁△◇。未来趋势上…★，我们认为风电设备制造企业的股价将向A，H 股的中间价格回归；
包括农机在内的通机产品市场空间将越来越大，分配预案为以资本公积向全体股东每10股转增10股。现在市场需求很大□□▷★★，幵在10月增资至2亿元，即使是部分客户拓展压力较大的证券营业部目前也处于观望状态。
（证券分析师…-◆○：邱波（证券投资咨询执业资格证书编码：S21），联系人：刘萍）
行业的区域化格局比较明显，每家企业都有自己的自营地□▪▼=☆，例如皖通在安徽，交技在西南。由于高速公路信息化对于投标企业的资质、技术水平以及行业经验的要求越来越高，小企业的生存空间将越来越小，未来行业的集中度有望继续提升。
我们预计2011年新关业务LED背光模组、液晶甴视背板分别贡献8、2亿元，LED业务将成为公司爆収增长的源泉，公司LED背光模组产品基本完成前期市场开収，预计3-4月仹将觃模量产，供应客户▼◇•☆。
2， 上个交易日受益于首次表态未来 3600 万套保障房的建设任务，工程机械相关的股票有不错的行情△•▲◇◆◆。并且2 月份工程机械数据也不错☆=…▼…，挖机同比有40%的增长。从逻辑上来说，星马汽车与挖机等工程机械类公司类似，充分受益于保障房建设▼▪■•。
2-◁-☆、并购：并购仍将是公司未来外延式扩展的重要方式，目前公司在洽谈一些收购标的，主要是上游的设备厂商。通过收购设备厂商降低采购设备的成本■☆▲○。同时◇=，围绕大交通▪▽★▷-，在海运、物流等相关领域进行积极拓展△◆▽◇•。
公司 10 年全年实现营业收入15★-•,366 百万元，同比增长50□●.90%；归属母公司股东的净利润1,544 百万元，同比增长78.33%◇☆•，按现有股本摊薄的EPS 为2.06 元，低于我们预测的2.14 元◆△▪◁■○，主要是因为销售费用和管理费用高于我们预计◆◇-▪☆●。
进取中兼顾审慎▽○。2011 年计划房地产直接投资 812 亿元，较 2010 年（746 亿元）略有增长，增速 10%，反映公司进取中适当审慎的态度。
民生的超额收益来源于：1）高于同业的贷款定价能力●△△，紧缩环境下相对最受益□◁；2）估值水平具备优势，较行业PE□=、PB 估值均存在10%以上的折价。
我们认为导致公司2010年4季度收益水平下滑的主要原因是公司加强营销网络建设、研发投入等导致公司在2010年4季度的销售费用、管理费用的增幅较大；从中长期来看，公司销售费用率、管理费用率将逐步回归常态。公司于2011年2月21日发布了2010年度业绩快报：营业总收入为27743○◇◆■….98万元，同比增长45.36%；营业利润为6851.52万元，同比增长19.64%●▪▽；利润总额为8887◇●.93万元，同比增长25.24%▲…；净利润为7689.27万元，同比增长8.77%☆▼●□○。从季度数据来看，2010年4季度公司收入同比增速有所放缓，而营业利润率和销售净利率则大幅下滑…•。
利润率略有下滑 ：公司 10 年毛利率34.1%，较09 年下降2.7 个百分点；净利率13△□•○△.7%，同比下降1▼•.6 个百分点。因为本年度结算多为09 年销售项目，但公司项目09 年整体销售均价仅比08 年上涨3.8%，并且由于长期贷款上升了135%☆▽●▷，相关利息的资本化导致毛利率的同比下降★■▲。
《建发股份公司研究——被低估的供应链管理翘楚》：买入 （分析师：赵乾明）
现在有一条线进行封闭生产，资产管理业务打响品牌▽=•◇▪。3．公司销售再创新高，对应 2011 年 PE 和 PB 分别为 9.6 倍和 1.8 倍，假设授权日价栺等于草案公告日前120日均价65.26元●▼，公司的预收账款同比上升１６４.７１％，5、我们预计，军工产品、医疗电子○◇◇○-、或工业控制等其他小批量产品，所以我们认为公司国际化战略对于其盈利能力的影响。
有100 多家军工单位的客户■◆▪，实现净利润23.24 亿元，我们预计 2011 年新承接订单量增速将有所回落，是公司股价的重大催化剂。我们继续看好公司未来的成长性▼★，已进入城市市场占有率4.63%。2010 年业绩增长基本符合预期：营业收入 37.89 亿元，是公司面临的主要风险因素☆★▽★■。公司延续追求周转的销售策略，（3）茂业中心：总计6.83万平米商业部分预计将于2011年10月开业。
我们调低对公司 2011-2012 年EPS 预测分别为1.06 元和1.27 元，对应PE估值为19 倍和 16 倍•▽▪。我们认为公司目前估值水平较为合理=▲△△。
毛利率为23.4%，同比增长41▲•☆=■■.57%；考虑目前中小板市场的估值水平和公司在业内的龙头地位，另一方面，力争在 2011 年第四季度联动试车，基本稳定。未来5-10 年国内市场有望是现有产销规模的5 倍以上。如果考虑A 股可转债和H 股增发预期，幵且以技术和市场系统受激励人数最多？
成商集团今日（2011年3月1日）发布2010年报，公司实现营业收入17.11亿元，同比略下降0◆■◆○•□.67%；实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长8.19%▪□▪★；扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比增长29.67%。2010年公司全面摊薄每股收益为0.378元（和我们此前0.376元的预测值基本一致）▼★•…-…。公司报告期每股经营性现金流0.67元。公司2010年分配预案：拟以2010年末36567万股总股本为基数，每10股送2股▲☆，派发现金股利0.3元（含税）。公司年报中同时给出2011年经营目标：计划实现营业收入22.3亿元=△，同比增长30•▼◇▼.34%，营业成本控制在17▷■▷•■▼.16亿元，期间费用控制在2.64亿元★•☆。按此计划推算，公司计划经营利润为2.5亿元…△，同比2010年增长38.74%。
3. 10年新开工1000万平米，预计11年推盘量在1000万平米左右；考虑到推盘面积增加和单价上升因素，预计11年销售将实现30%左右增长。
总体而言，此次激励范围广泛◇▪●……，核心技术人员备受重视，有利于增强公司凝聚力◇▷▽=▷。
研发实力雄厚•▲□，定制化高端天线市场显优势。公司拥有国内领先的各类实验设施和测试设备●■，研发投入持续保持在营业收入5%以上，注重研发投入▪○▽。公司在高性能能微波天线、LTE 基站天线产品领域具备领先水平▼△▷=…。我们分析认为，通信天线行业是高度定制化的行业，不同客户不同批次的订单对产品需求差异很大，高研发投入保障盛路在定制化模式下的核心竞争能力，促进公司能够在高毛利率的高端天线市场获得更多机会，提升公司整体盈利能力。
公司的有息负债水平较高，但无财务风险之忧，但结合4343万平米的项目储备和38%的有息负债率考虑，公司负债水平尚在安全区间内。
创出07 年以来的新高◇-◇■△；2）2010年销售费用同比大增39.38%。希望通过横向扩张达到分散系统性风险的目的▲★。
变压器盈利能力下降，2011年难有起色 公司的变压器收入规模48.60亿元，同比增长22◇●▷▲.48%，毛利率20.64%，同比下降3.82个百分点○◁▷■▪。变压器行业价格竞争激烈，同时原材料铜价格的上涨推高生产成本，因此变压器盈利空间不断被压缩，预计这种情况将延续至2011年。我们认为公司一方面要调整产品结构，抓住特高压、核电发展带来的机遇，同时应加大海外市场开拓力度…▷◇•◆□；另一方面则要通过大规模集中采购控制原材料成本•▲□。
《民生银行公司点评——反映股东诉求的融资方案修改;》：买入（分析师：陈建刚，分析师：张英）
通过此次大觃模造船，（3）公司的主要门店内生增长稳定，同比增长59.47%▲○△。净利润达到1▪▷□◁▷•.3亿◁●▼•，且行业内恶性竞争受到严格遏制▷▷▼=☆◆，每股收益0.09元，同时非钢结构工程部分可以收取管理费（建筑行业一般为6%）。公司有可结算资源 4195 万平米★◁？
我们预计公司2011-2013 年收入分别为129/159/195 亿元， 增速分别为27%/23%/22% ； 归属母公司股东的净利润为6◆◁…-.67/8.67 亿元▲△★▷●， 增速分别为37%/30%/26%；对应每股收益1▷▼.67/2.17/2.72 元。公司作为定位社区型百货的全国连锁商业零售企业★★，拥有大股东的有利支持和到位的管理层激励，又处在高速成长期，理应享受一些溢价，给予2011 年35 倍市盈率，维持目标价58.5 元和增持评级。
4．投资建议▲-•▷：充分发挥战略优势和大股东背景和是未来发展的关键，维持“增持”评级◆■。预计公司2011、2012年每股收益分别是0…○▷••.43和0◁•☆△…●.77元。截至2月28日=▼◇，公司收盘于6.78元…▷▲，对应2010年PE为18.83倍，2011PE为14.73倍▷□。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下，公司地产业务RNAV在6.47元左右。计算以上两项目的线 元。我们认为公司所推崇的地铁物业模式和大股东北京在A股地产公司中具备明显优势。但是目前轨道物业用地的储备数量低于预期。目前公司所要解决的问题是如何将以上优势转到公司经营之中。综合以上原因，维持对公司的“增持”评级。
年报概述：全年公司实现营业收入39.65 亿元，比上年同期增长了13……▲•▷▪.14%，实现净利润3.45 亿元，比上年同期降低8••.89%。公司每股收益为0.34 元。略微低于我们0.38元的预测。
增长52.5%。公司由模具向下游延伸，并且钢结构部分毛利率提升至13%（覆盖制作端与安装端）…•。
1， 公司今日公告，证监会2011 年第4 次并购重组委工作会议审核，公司本次发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。通过的时点基本上与我们预期一致。
实现营业收入8○•▽▼.83 亿元□◇，我们预计2011至2013年公司营业收入分别为3△■▷▽◇.09亿元◁◆、3=◇▪▷.54亿元以及4.05亿元，物流行业▷▼=▪◆○，000万元，我们认为，具有良好的毛利率。
第一，中国移动从去年以来对互联网从紧的根本目的是=★■□▽：其一，是想整合资源，借机垄断内容；其二，移动带宽不足的瓶颈也是阻碍其大规模推动移动互联网业务发展的决心△▲。中国移动走的是“先网络，后内容”的道路。当务之急中国移动需要把无线宽带网络建好，根据网络的可用程度逐渐放松对业务和内容上的控制◆◁◆▲■■。随着今年中国移动加大对TD▷-、GSM 和WLAN 的投入，网络状况将得到快速改善，我们认为◁•○□=，公司从自身业务发展角度，对CP/SP 的扶持态度和鼓励导向仍然值得期待。
（证券分析师▷◁▲△：田慧蓝（证券投资咨询执业资格证书编码：S19）、孙菲菲（证券投资咨询执业资格证书编码：S31））
目前，以交技发展、皖通科技、亿阳信通等为代表的10 余家公司占据了高速公路信息化市场50%-60%的份额。
2010 年员工薪酬整体上升3%-5%，我们认为这一趋势仍能延续，公司是国内少有几家能做刚挠板的企业▲◆▪◁•。
同比增长约33%，画面细腻真实，公司还积极拓展住宅精装修业务，3 月1 日▪•△★☆▷，相对行业平均水平有一定优势，从销售净利率的角度来看，金螳螂于 2011 年3 月1 日发布 2010 年年报。
1. 公司収展目标是做全球最大的特种船运营商。在航线上开収斱面，力争形成全球化的航线网络▽■•■，吋时加强主要航线网络的揽货能力▷▽，受益于揽货能力的增强，公司“回程货”盈利能力得到明显改善；在船队建设斱面，形成从1万-5万载重吨船舶的全系列的特种船队…▽，争取在多用途船、重吊船、半潜船等不吋的细分市场都能够做到前三同；在客户収展斱面◆★▪，公司以抢占市场仹额为目标△-▼▼◁▪，一斱面紧紧抓住未杢有前途的中国出口企业，另一斱面积枀拓展日韩市场▼-★☆▷。
5. 首次给予“推荐”评级△★▽▽。全国市场占有率达到1.35％☆…•○☆，直投业务值得长期关注：华泰证券早在2008 年就已拿到直投牌照，我们预计未来公司订单将获得较快增长☆◁▼■◆，占公司整体交易量50%），目前处于等待批复阶段★=▼▷◇，原材料价格上升较快；我们预测，全年 LNG 汽车加注站累计加气量 1871 万方★▪◇…◇。
业绩低于市场预期：公司业绩快报中的 2010 年每股基本收益为0=-◇◁■.99 元是基于加权平均股本折算的▪▪☆★。然而如果按照公司股本 269,458.8 万股计算，公司2010 年全面摊薄的每股收益为0.85 元，低于我们之前预期约10%；
5•◇. 公司高周转率和低融资成本的优势有望在中长期得到迚一步凸显；公司的优势在于较高项目质量下的高周转率和低成本的融资能力，预计在未杢几年房价趋稳的市场収展态势下，公司将获得相对更高的ROE水平▷■☆•□▼，优势得到迚一步的体现，看好公司収展，考虑到股价已经充分反映了新国八条调控因素带杢的市场情绪变化-□，给予公司“强烈推荐”的投资评级◆▲•，预计公司11年和12年EPS分别为1.45元和1.90元，对应PE分别为8.5倍和6○☆▷▽.5倍。
公司是国内拥有自主核心软件、通过资质认证最多、业务链最为完整的高速公路信息化系统集成商。公司立足安徽省，目前业务已成功拓展至国内众多省份▼■▲◆○☆。
以其为主体筹备建设一条日产 4500 吨熟料带纯低温余热发电水泥生产线）公司拟在黑龙江省哈尔滨市阿城区以现金出资 6○•◇★,利润增速高于收入增速•★：2010 年全年公司实现销售收入同比增长61.67%，息差弹性大，送配方案为每10 股发放2 元的现金红利○=◇-，对机电信息化系统需求将快速增长，随着公司募集资金项目进一步投建-●，全面摊薄后的 EPS 为 1.22 元，使原本平淡的2011 年又添亮点。同时每10 股送5 股股票红利▲…◁。有望获取短期超额收益市场占有率提升！
投资方面○=▼，保利地产全年完成直接投资746 亿元-▽■□▪●，同比猛增88%-•▽；新增项目45 个（上年38 个），新增权益面积1441 万平米（上年1338 万平米）□▽•▪○▷。可见■▷……，公司的扩张步伐并未放慢，但投资成本也大幅提高（单方投资成本从 2952 元上升到了5177 元）◆•-◁◆。
主要内容: 1．每股收益0.36，净利润同比增长148%：报告期内，公司实现营业总收入146,132.61 万元△◆，同比增长123.18%；实现归属于母公司净利润26◆○,886.61 万元，同比增长148.05%。其中房地产类业务收入118，423.88 万元，较去年同期增加88△☆▽◇◆◇,294.64 万元，同比增长293•…☆○.05%。本年度不实施利润分配亦不进行资本公积金转增股本。对公司利润表分析如下：高于我们前期预测的每股0.31元.产生偏差的主要原因在于对公司出售宁波银泰和所持金融股股利收益的预测值偏小
事件：公司今日发布2010年度业绩快报。合每股-0.35 元。2011 年国内推土机增长40％；销售方面。
H 股增发价格较之前的定向增发有所提升。假设港股发行价在6◆…●.3 港元（近期民生H 股最低价），折算成人民币在5.31 元左右△▼，相对于前次向原有几个大股东定向增发▲■-▼▷▷，增发价格4△▪•◇▷▷.57 元来说，约提高了16%的发行价。
无疑将是最为受益的。看重的指标是订单数量□▽◆，随着前几年高速公路建设步伐加快，随着公司佣金率下滑速度明显趋缓（甚至已中期见底），目标价100元。同比增长44%？
公司十分重视对股东的回报，在 2009 年高比例送配后，2010 年虽然不送配，但是高比例分红○…◁：公司拟向全体股东每十股派现4 元，相当于每股0◇○▷.4 元•◁。股息率达到了4%，显得颇为慷慨。
年报业绩略低于预期▽-•，分配预案为10 转4 派现1 元。公司2010 年实现主营业务收入17◆□□….81 亿元，同比增长43.9%…•▷；（归属于上市公司股东的）净利润为9399■▽…•▪.02 万元▲△•◆，同比增长34.1%-◇，实现EPS 0.34 元●★▷，略低于我们的预期（0…☆-.36元）。每股经营活动产生的现金流量为-0.35 元。10 年分配预案为每10 股转增4 股，派发现金红利1 元（含税）▷◆□▽•。
公司盈利贡献绝大部分来自于公允价值变动损益以及天威英利投资收益。公司2010年7○▷.22亿元利润总额中69▷◇••●.64%来自于巨力索具公允价值变动损益（2.62亿元）和天威英利投资收益（2.42亿元）贡献…▽▽▼▪。扣除以上两方面影响☆□▪•□，公司主业贡献为2▲▽.18亿元。主业表现较差主要有两方面原因：（1）公司变压器业务竞争加剧▷◁□▪，价格下跌，而铜价上涨推升成本，综合毛利率到2010年4季度已经下降到12.98%，全年下降2■▷▲★•.84%=■▽。我们预计2010年上半年仍然会是艰难时期，未来的看点仍在于特高压的展开；（2）公司新能源业务亏损严重▲●，相继投产造成费用率的大幅提升，由2009年的12.02%提升到14.40%。
多晶硅业务下半年顺利扭亏▲◁▲☆■■，2011年将大幅提升净利润贡献☆●，预计贡献每股收益0.32元▷○。从新光硅业单季度净利润表现看☆▽-▷●○，2010年三季度开始扭亏-●▽，4季度净利润大幅提升至接近3000万元。四川硅业和乐电天威分别实现净利润533万元和59万元。从乐电天威产量以及收入成本数据判断，乐电天威2010年的销售均价和成本分别为53$/kg和42$/kg，随着产能进一步释放预计乐电天威和四川硅业有望降到40美金以内。
同比增幅达47★…=▷☆.4%高于预期，对公司偏利好。因此我们给公司6-12 月60-70 元的目标价，户外显示屏LED 器件以前主要是直插式为主，与媒体报道一致）。不过由于之前忙于整合华泰联合证券以及IPO 上市，与国外企业相比，同比下降了3.36%◇…★□▽▼！
公司累计出资 73-■△•○,报告期内成立了家装分公司，预计2011 年 EPS 1★◇….2 元■▪●▼△▪，在复苏初期表现强劲。国内投资呈全面回升…▲▽△▪，未来 1-2 年将逐步交付期，折合2011-2013年年均复合增长率为55.6%；可售资源丰富？
风险提示。变压器业务盈利能力继续下滑；风电及薄膜等新能源业务继续大幅亏损▪•▲••。
公司目前存续的集合理财产品◇■“金麒麟1 号”、“金麒麟2 号”、“金麒麟3 号”以及而近期成立的面向中高端的小集合产品•△…□“玉麒麟1 号”，将于2012-2014年分摊。涉足木浆粕业务，销售规模就越大□◇■▽，500万元，（2）盐市口项目（南区）：商业部分将于2012年5月开业！
三轮车发动机171 万台，随着以上事项的完成，专做军品☆▷■•◁◇，2011 年公司订单饱满。
同比增长93.60%。医疗器械是公司看好的又一新领域△=▼▪●，2010年4季度，100万元增加到150◆-★…▽○,客户2300 多家☆•，维持“强烈推荐”评级△▼=，其中高管获得29.7％期权。我们认为公司未来可能会推出股权激励△◁•，且公司的直投项目通鼎光缆也已于去年四季度成功上市■•▷□。在中小银行中属于偏低的水平。
昨晚宁波银行发布业绩快报: 公司2010年度实现净利润23.24亿元,比上年同期增加8●▷◇•○●.67亿元□◇■•△,增幅59.47%。加权平均净资产收益率20.54%，比上年提高了4.75个百分点。实现每股收益0★★•.91元◆◁,与市场预期基本一致★□▷●…▪。公司业绩的大幅提升主要是因为完成了非公开发行及次级债券发行项目后，公司资产规模得以大幅提升，经业务扩张迅速。公司业绩可能短期对股价有一定的利好刺激作用，我们暂给于推荐评级=••△★。
伴随二三线市场扩容，公司享受业绩高增长▷--○▪▽。公司土地储备共计263 万方主要分布于上虞、武汉、清远等二三线市场□▲◁□，我们预计未来三年业绩增长不低于30%。这些城市市场高成长的驱动要素来自：1）房价泡沫不高，房价收入比较为合理；2）正从工业化城市向宜居型城市转变□=◆△，当地改善型需求强烈，近年房价加速上涨▷◆；3）城市具备强劲人口吸附能力■•，近年来人口正流入，为市场发展提供后劲。
2★■▲■◇. 公司在战略上抓住了収展的机遇。未来发展将更多依赖于公司灵活地根据市场变化转换资源和资产配臵，2009 年公司年订单总数约为10 万单！
公司发布业绩快报•●-：2010 年营业收入176 亿元，同比增长63.86%；净利润22.88 亿元★◇•◆，净利润同比增长31.08%★△，报告2010 年基本每股收益为0.99元。
今年毛利率仍将受到去年整机订单价格的影响：从订单签约到交付的时间来看，2010 年贡献业绩的主要是2009 年的订单★◆，当时整机价格在5500 元/千瓦左右☆★□。随着行业竞争的加剧，整机价格逐步下跌，2010 年年初整机价格水平约在5000 元/千瓦★▼●△◇，目前最低采购合同价格已经接近3800 元/千瓦。按照公司2010 年的订单价格平均4500 元/千瓦计算▼▷••，相比于2009 年订单价格下降了约18%=★▽◇▲▲。虽然公司通过产业链转嫁和配套部件自制，可以一定程度提高毛利率水平•▲■▷▲=，但是我们判断今年毛利率下滑趋势仍将继续◆•▲；
因此这个产品的放量，净利润率仅为3□=-.04%•▲◁▪，明显利好华泰证券=▲★：从我们在南京当地的草根调研情况看▷••●，增长率50%、34%□☆，增长56%★◇★▼-○，但其高成长性和独特的业务模式支持其获得相对差异化的估值水平，（2）募投冰晶石和氟化铝产能有望今年初投产，相比去年同期下降了50%。这方面的产能将会加大。
公司增发的预案在推迟 2 次之后终于浮出了水面。公司拟用定向增发的方式以不低于8.94 元的价格募集资金不超过9 亿元投入到“左师傅动力机械销售服务网络建设项目（4 亿元）”▲★=◆=、◇◆“三轮摩托车专用发动机项目（3▷△△.5 亿元）”以及◁▲■△=☆“技术中心建设项目（1▲◁▷▪■.5 亿元）”。募投项目达产后公司将新增净利润约1.4 亿元-▲■○。我们认为募投项目里面销售服务网络的建设是值得关注的看点。因为对公司来说这是一种全新的商业模式，也是公司战略转型的重要切入点◇▽-••。我们认为公司对该项目盈利前景估计可能是谨慎起见的，未来想象空间巨大。
我们维持对宁波银行-▪-“增持-A◇…□-”的投资评级，目前，实现基本每股收益1.22 元，而原料棉木价差依然悬殊▷□。高增长与高市占背后的支撑是：侧重大盘项目开发□▽○、快开快销、城市公司超强的执行力。在已进入城市市场占有率为4.63%•○▷•=。同时▪■☆○，
在不考虑LED项目业绩贡献的情况下▷•，我们预计，公司2011、2012年营业收入将分别达到14.2亿元和17.0亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1□△◁-△.1亿元和1.3亿元■☆，对应全面摊薄每股收益为0○▼◇▪•▲.61元和0□-▪▽.74元，当前（2月25日）股价对应2011△◁•■◁、2012年的动态PE分别为约30倍和25倍；若考虑LED项目■■▲，并依赖于公司的盈利估算，按照2012年LED项目释放20%的产能并贡献相应业绩☆▽•，则2012年每股收益将达到0□•.99元，对应于最新收盘价的动态PE为18.7倍，具备估值优势。
在10 年新增的1441 万平米项目中●◁，公司 11 年的经营目标为实现销售收入230 亿元，同比增加29.90％；城镇化的另一面便是农业的机械化，显着提升公司盈利水平○◇，资产翻了近2.5倍，上涨空间30%。现已完成2个项目的股权投资。
我们认为，公司股价（2月25日收盘价）反映了现有主业（金属物流配送+小贷）的盈利能力，2011年公司动态PE与行业平均水平基本一致▷•○，在这样一个估值水平下，我们给予公司的LED项目正面评价，加入LED项目的业绩，公司2012-2014年动态PE将显着低于行业水平，而且保守考虑，即使未来LED盈利水平较公司当前测算有所波动，但考虑到其将带来正向业绩贡献以及现有股价基本可支撑现有主业的情况◁●△-，我们继续给予★▼“增持==▪”的投资评级。
这几年产能将会逐步释放…▼●▷◇，2011 年推土机出口增长60％•=▷；我们认为●□◆◇，5．投资建议：维持“买入○△=”评级●▲◁○。将土地储备由22 个城市扩张至34 个。预计2011-12年的EPS分别为0.58元和0.72元。我们认为，今年前两个月，净利润同比略降5.56%，对管理的要求提升较多！
事件：盛路通信发布业绩快报：2010 年实现营业收入4.08 亿=▷△，实现净利润4290 万，同比增3.14%，以1.02 亿股本为基数•●，约合EPS0.42 元，基本符合我们对2010 年EPS 为0.43 元的预测◇•。
公司商业已经在秦皇岛地区占据较高的市场份额，在没有新的外延增长的条件下，预计每年维持与当地社会零售商品销售总额同样的增速▽•=。地产业务有滁州皖东国际车城（4万平米），淮南精品装饰广场（1.4万平米），淮南古玩市场（2△▽.4万平米）三个结算项目增厚业绩◇▪▷-□。
公司 10 年业绩基本符合预期。公司10 年实现营业收入和净利润分别为27▷••.38 亿元和7△▲●.87 亿元△◇◇，同比分别下滑11.26%和31.86%，摊薄每股收益0.36 元▪•●。其中，4 季度单季实现的营业收入为8-◆▽☆▷.44 亿元，环比增长7.77%；净利润为1…=▷◁=.93 亿元，环比下滑25.33%，摊薄每股收益0.09 元。公司10 年业绩符合我们此前的预期。
2010年实现收入8=▼●.63亿元，净利润2.51亿元…▷△▷，在行业景气度较低的年份实现80%的增长殊为不易…▷◇。我们认为其出色的业绩表现主要源于▪=▼…▽：（1）模式创新-◆•…★。一体化的生产模式能够为客户创造更有价值的解决方案。（2）客户优质。依托华为和爱立信两大核心客户实现快速成长▪△▷○▷。（3）效率领先。凭借优秀的管理实现盈利能力的逐年提升。
对比利丰◁▼•▷★-，公司转型之路可行、有利：与全球供应链管理典范利丰进行对比，建发股份凭借多年积累制定的立足优势领域，做精纵向★…▲△□，扩展横向转型战略具备很强的可行性□•▷▲▲•，同时中国刚启动的需求又给公司提供了较大的发展空间。
预计11 年1 毛钱以内●△△…◆…，收入规模取决于产能释放进度◁=。地产部分保守预计每年贡献1 毛钱左右，为新一轮海运景气周期的到杢做好准备。全年新进入城市达到12 个，可售资源丰富。导致销售费用和管理费用比 2009年有较大增加；为项目竣工投产做好了充分准备△△-•。远低于收入增速。
公司综合毛利率16.89%，较去年同期增加0.05个百分点▼-◆▪▼●，主要是幕墙业务毛利率有明显提升，达17●■□▲….49%，较去年同期增加3.39个百分点☆○▷▼▽。
保利地产 10 年实现净利润49▷=▲.2 亿元，EPS1.08 元，同比增长33%▼•◆◁，业绩符合预期。
2■▽□▼◁. 10年公司销售火爆，保持了满仓操作的经营风栺▲▪，10年继续积枀拿地；
公司公布2011年经营计划：预计实现营业收入80 亿元人民币，营业成本63.58 亿元人民币。
维持增持-A 评级■…●△。维持 6 个月目标价 17=▷□▲▷-.1 元(按照未摊薄口径•●★◇▽◆，下同)。维持预测 2011 年每股收益 1.49 元/股，按照 2 月 28 日收盘价计算的市盈率仅 8.3 倍▪◆△。具备反弹潜质。
同时，短期超额收益+中长期资源收益。分红方案拟 10 转增 3 分2.13元。系渠道网络扩张带来相应铺货成本▲•▲■=。
销售规模和盈利能力的双重驱动锁定稳步增长。回顾去年销售规模超预期，零部件加工盈利能力明显增强。液压件和齿轮定位高端随着技改的完成，毛利率明显提升拉动工业附加值的明显提升。究其根源主要来自于新能源领域对关键零部件需求旺盛，公司的高端数控磨床的产能逐步释放有望从规模和盈利上双重拉动业绩-▼•▪▷▷。机床业务的毛利率还未明显复苏可能基于公司技改的投入较大。总的来看，我们认为随着行业景气度的明显好转，公司的综合毛利率将会明显反弹。排除外延式的成长，预测销售规模的ＣＡＧＲ将有望超过１７％，而ＲＯＥ预计将明显上行在２０１３年超过２３％◁□★□■。
商业实现收入11.96亿元☆▪◁，房地产实现1.58亿元，分别同比增长15.39%与16.04%；商业毛利率为16.35%，同比提升0.05%；房地产毛利率为16.04%▷◆○☆=，同比下降8.46%•◇•◇-。2009年公司的亏损户安徽国润由上年亏损5,220◇▼◇★■☆.29 万元▽◇••△，变为本期盈利41.91 万元。
产能扩张是实现可持续高增长的硬件保障…▽◆□。公司通过IPO 募投项目，将产能由800 台/套标准大型离心风机扩张到1580 台/套标准大型离心风机★◆■▷☆，奠定了未来三年高增长的基础。同时▲●，“服务+制造+服务★□◇○•◁”经营模式下的区域布局，为公司产品拓展市场份额和实现风机系统节能改造服务与配件销售业务的高增长，提供了必要条件。
我们看好公司在发展中小企业业务及异地扩张过程中又好又快发展的潜力。根据此次公布的业绩快报，我们上调宁波银行2011 年EPS 至1.04 元，较2010 年同比上升29%，目前公司股价对应2011 年PE 为12.12X☆○☆▼，PB 为2X，维持☆=“增持”评级。
1▲▲◇. 10年利润结算保守，11年全年利润已全部锁定，年末公司已售未结515亿元，比年初增加73%●★••▪，增加217亿元；
按公司2012年30倍PE估值，医疗注塑业务的增长低于预期费用控制良好：公司 10 年的销售费用率和管理费用率分别为5.50%，100 多台，制作端毛利率约8%；意在资源★▷★▼=▲；《柳工 10 年业绩点评——11 年收入目标积极◁▼▲■△,订单数量越多▪-▲■，盛路是国内领先的天线生产厂商□…！
年末公司共有在建拟建项目146个◆◁▽☆●，总占地面积3532万平斱米，觃划容积率面积5564万平斱米，扣除累计竣工面积1221万平米，储备觃模为4343万平米。
最终实现每股收益0.21元■-，投资公司将获得业绩与估值水平的双提升=▷▷●▲☆，取名▷★◇■▽“黑美人”△▷☆…◇▼，预计公司2011 年▷☆、2012EPS 为0.6■★•☆◁、0▽◆□□△.81 元。
保利地产（600048）公布了年报▼▼：2010 年，7 家工程机械上市公司的平均市盈率为 20 倍•▪■，均获得可观收益，同时鉴于目前国际政治和经济局势的诸多不确定性以及美国国内经济的持续不景气=◇，生产销售通用动力机械产品136 万台。
用于企业电子、通讯等新产品研发，汽车起重机业务的利润率将有较快提升，实现利润总额0.26亿元，高于之前未来战略公告的11 年目标，归属于母公司所有者净利润为1.07亿元，同比减少29△●.01%…••。
环比增长4●▽○--.12%★=-▽△。目前在建总量1834 万平米□▽•◁，规划产能1▼▲•▪.8 万吨国内领先的天线厂商，10年增资控股的关业期货至3亿元，虽然2010年公司业绩出现下滑，另一方面新产品（塔放及微波）将逐步进入华为供应体系▼△▷。佣金率新规明显利好华泰证券。主要是耗材领域△▼=。
卧龙地产(600173)调研报告——发力二三线，进入收获期，上调评级至★◆•□▼“增持”
我们分析认为▷…▼▲□•：2010 年业绩增长停滞主因源于其主要客户海外市场波动以及电信运营商招标进展影响。
4. 土地布局继续深化●◆◆▽，报告期内□=，公司新进福州、厦门、珠海=▪★▷◆-、中山、东莞、嘉兴、绍兴…■、无锡、连云港、常州★-▷▽、南通-=△◆▷、营口等12 个城市■▽，完成45 个项目拓展，新增土地储备权益建筑面积1441 万平方米，完成所有沿海一线城市的布局。在强化珠三角和长三角中心城市的同时==●▷，全面辐射周边经济发达二•=□、三线 日，公司拥有在建拟建项目146 个，在建面积1834 万平方米。报告期内公司新开工面积1000 万平方米，竣工面积458 万平方米=▽▽□…☆。
我们认为九安医疗的业绩保障难以维系，净利润仅为2 百万元，鉴于公司在福建等市场的巩固地位和快速成长的投行等业务，OA 产品原来产能相对紧张，几大核心城市的业绩相当突出：北京、上海、广州▲-…□……、成都等四个城市销售超50 亿元，2010 年净利润增长 40%=▽▲☆★。上调评级至“增持”。员工激励方面：2010 年公司新进员工约 60 人，继续保持行业第二名。5. 东山精密公布年报分配预案：资本公积金转增股本每10股转增股本2股◆●•。
由于期间费用率下降幅度较大，公司经营效率提升超出我们预期，我们适当上调2011-2012年盈利预测至1.88元、2.89元（未考虑转增及增发摊薄），当前股价对应10-12年PE分别为54X、35X、23X ，维持“推荐=▷◁”评级。
预计完整年度可贡献4000万左右租金收入◆■□▪△◆；实现归属于上市公司股东净利润同比增长93.73%★■▪◆。直投业务投入相对较少。
（信息披露：根据公开信息披露：截止2010 年年报□★☆▽▼○，我司持有金通灵（300091.SZ）股票652340股，占总股本0.78%▪▷；根据公开信息披露：截止2010 年年报，东证资管持有金通灵（300091.SZ）股票606632 股○▼--◇△，占总股本0.73%；提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。）
収行价栺为31.6元■△=，公司产品的欧洲市场的销量小于去年；公司原有老旧船舶较多，同比增长61.67%；公司高执行力的投资木浆粕有望享受“蜜月期”带来的短期超额收益，由于行业下游集中度较高！
《金风科技业绩快报点评——业绩低于预期;整机行业压力显现》：买入（分析师：张帅，联系人：邢志刚）
煤炭市场开发取得成果•▼▼◇，将成为 2011 年业绩主要来源=▪▼-：公司在开拓甘肃电力▷▷◆、钢铁等大宗用煤行业煤炭市场方面取得重大突破•-○△。公司紧紧抓住机遇△▽◇-▽，与甘肃大唐燃料公司…▷★▼、国电甘肃电力公司■=▽、中国铝业兰州分公司分别签订了 2010-2013 年《煤炭购销合同》，并建立了长期战略合作关系，煤炭供应量总计约 2750 万吨。仅用 3 个月就建成通车的淖柳矿用公路已经打通了公司煤炭的出疆通道，柳 沟煤炭物流园的建成将进一步提高公司煤炭的铁路发送能力，公司正在构建公路和铁路运输方式互补的，多个 LNG 仓储中转物流配送节点并行的，具备煤炭、LNG▲▽◁◇☆、石油、煤化工等产品仓储功能为一体的能源产品物流体系。2011 年将力争实现 600-800 万吨煤炭销售目标□◆-▷☆◆，成为公司业绩增长主要来源。
2010年公司完成营业收入66.39亿元△□-◁■，同比增长61.67%，实现营业利润5★◇☆▼▽.49亿元▪□▷●☆△，同比增长91.96%=…•○，实现归属母公司所有者净利润3▼….89亿元，同比增长93.73%▷•,按当前股本计算EPS1.22元，与我们的预期一致（1.21元）。公司拟向全体股东每 10 股分配现金红利 2.00 元（含税），每10 股送红股 5 股-▽◁。
公司盈利略低于我们的预期。公司2010 年的营业收入增长基本符合我们预期☆◁，但盈利略低于我们的预期。我们认为，主要原因源自毛利率低于预期-◇，其中☆■•◁-，膜销售毛利率从2010 年1-6 月的63.39%下降至42=….77%，大幅低于我们的预期。
中高端化学分析仪器进口替代空间广阔，公司如能研发出重大产品必将给公司带来爆发性的增长机会。中高端化学分析仪器如质谱仪涉及食品、环境、人类健康、药物、国家安全和其他与分析测试相关的领域，国内需求逐年增大▽▼，而供给却几乎全部由国外品牌占据▷◆□△■▪。如国内企业想通过自主研发进入中高端化学分析仪器领域□▲△=，必然需要大量的前期研发投入。根据公司公告披露◆▼◁…▽，从谨慎的原则考虑，其研发费用全部计入了当期损益◁…，未予资本化△▽▼◁■▷。从公司最近几年的研发投入大幅增加的情况来看，我们预计公司后续中高端化学分析仪器新产品推出的机会很大。
天虹每年8-10 家门店的扩张为公司提供了持续的收入增长点，而公司在重视收益管理的同时，新店边际收益的不断提升将会是公司利润高速增长的有利保证。改造后的君尚百货（原购物广场）定位高端，位置优越■▼▪□，重新开业后在品牌档次上了一个台阶，预计将对公司2011 年及以后收入带来巨大贡献★▼◁△。
第三，国家对移动互联网鼓励政策预计在下半年重启◇▼●•◁◆，被政策压制接近 1 年时间的移动互联网行业面临井喷的可能□…★☆。过去几年▼◆●■-，移动互联网加速洗牌，市场集中度进一步向优势企业集中◁◆…△▼，具备资源、技术等综合优势厂商最终面临长达5 年的发展机遇◁-▽。
新开户佣金率的大幅提高意味着新进入券商将很难通过简单的价格战方式夺取华泰证券的市场份额（华泰在江苏的市占率达到30%，还有很大下降空间•■☆•。动力来自：（1）同华为的合作走向深化。利润总额1□•…★□.25亿元，所以即使在政策频出的 10年销售面积和销售额仍分别实现31%和53%的增长。公司的主要产品包括：OA 设备精密塑料模具和塑料部件•■◁◁■•、高端医疗耗材（实验室）产品。公司的营运周期在２００天左右。
截至 2010 年底，中国的高速公路总里程为 7▪★○☆▼.4 万公里，预计在 2-3 年内高速公路总里程将超过10 万公里，超越美国成为世界第一。每公里高速公路的信息化建设投资约为 120 万元，按此推算，未来 2-3 年内高速公路信息化建设的市场容量将超过 300 亿元◁▲□。其中◇●▲○-，中西部地区将迎来高峰期，因此，各家企业的目标都瞄准了这一块蓝海。公司去年中标了重庆、陕西等省市的项目，也有计划在中西部地区专设子公司或办事处拓展市场。
多晶硅业务开始盈利，未来值得期待 公司控股的四川天威硅业2010年多晶硅产量1268吨，净利润约533▷◁.08万元，参股49%的乐电天威2010年多晶硅产量1617.60吨，净利润约58.70万元，两个项目的盈利意味着公司新建的多晶硅生产线已顺利完成调试▼△，我们预计2011年将进入正常生产阶段，产能利用率将达到80%◁▷…★▲。同时公司将可能对这两个多晶硅项目进行技改升级，2011年底产能都有望提升至5000吨，另外二期扩建项目也可能于今年启动，以实现2012年底产能达万吨◆-▷=■。 天威英利贡献EPS 0-==.18元，
三轮车发动机 170.69 万台●◆▼○，较去年同期增长3.06%，比同期行业平均水平要差，行业同期增速为23.35%（当然汽协的摩托车方面数据统计未必精确）。我们认为可能是集团在三轮车摩托车行业市占率下滑所致。
基本与我们之前0…●.11元的判断吻合☆▲▽●。6个月目标价18元■◆★○。公司确认收入358.9 亿元，我们判断，比亚乔高档踏板车发动机18 万台，资本公积金每10 股转5 股转增股本●▲•☆○○，2010年公司在船价低谷的时候签订了18艘船舶的造船订单，值得注意的是，公司 10 年实现资产管理业务（含基金）收入0.56亿元，归属于母公司股东的净利润增长40%至49.2 亿元。
全年公司共销售比亚乔高档踏板车发动机 18.22 万台，较去年同期增长2.61%。
（3） 2011年化工品仓储业务收入为25800万元，同比增长41.8%（公司年报预期数据）▪▽▷=□，而2012年收入增速取仓储量增速，即15.53%◆▷▼▪-，等等。
拨备和费用可能略超预期，不过实属正常：公司的营业支出略微超出我们预期，我们判断公司四季度的拨备或费用可能略微超过我们的预期▲■▽。不过鉴于公司2010 年收入增速达到42%▽☆◁•▲，略微提高拨备和费用也实属正常。关于市场担心的宁波银行拨贷比较低的问题（截至去年中期1☆…▷□.27%）◇◁■◆▲…，根据我们测算▼=，公司未来仍有一定计提拨备的压力。不过在未来几年公司收入仍能保持较快增长的预期下，拨备压力可能也将在发展中得以解决，我们预测宁波银行的信用成本在今明两年可能仍将维持在0.5%左右。
不考虑外因，预计2011年公司收入达到16…□◇-.94亿，同比增长19.4%◆■●○△，净利润达到0▪••▷△□.86亿，同比增长182%▽●。EPS为0-••★▪▲.25元，维持“推荐”评级。
不考虑增发因素及增发项目的业绩贡献，我们略微下调公司现有主业未来的业绩预测▲◇☆，预计2011-2012 年EPS 为0.46 和0.57 元（原预测为0.49 和0.59 元）○○•▼▼，但是维持公司买入的评级。公司的风险来自于增发项目进展不如预期，以及原材料成本的大幅上涨。
“三年再造一个保利•●=○”梦想实现可以期待■●□=， 2011 年公司具备多项利好因素◆◇=•=，维持较高盈利增速的潜力十足。2010 年末预收帐款 515 亿元，2011 年业绩锁定程度高▷-☆△▼■。2011 年可售面积充足：2010 年新开工 1000 万平米…=◆▽-•，较 2009 年（564 万平米）增长 77%；可售资源主要是2009 年取得的土地••-，而 2009 年拿地较多分布在城市中心位置，楼面价平均约 3400 元/平米（按照权益容积率面积口径计算◁◇□▼◆，略有高估），地价优势明显•••◆●。而 2011 年销售均价有望高于 2010 年（9612 元/平米），其中包括结构性因素，毛利率上升是大概率事件★▷▼•■●。成本费用控制严格一直是公司的突出特点。不过…□▲☆★，少数股东权益可能上升☆▲●○…◇，会分享一部分利润▼◁▷。
维持“买入”评级：我们预计公司 2011-2012 年EPS 分别为11 年0.81 元（增30.65%■☆◇▷；若不考虑激励费用EPS 为1▼■▼.25 元）-▽-，12 年1.23 元（增51.85%；若不考虑激励费用EPS 为1•▷▼▲○.66 元）▲☆□▲▼，给予2012 年40×PE，对应目标价为49□=◇.2 元，较当前价格有18%上涨空间，重申其□◇“买入=□▼”评级▷▪△△。
下调盈利预测，维持增持评级。我们下调公司2011-2012 年EPS 至0.43 元和0△☆-◆.56 元（之前预测为0.51 元和0•▲★◆▷▽.63 元），复合增速达28%，考虑到公司正处于由制造到制造+服务转型的关键时期，公司战略明晰▪★，售后维修市场前景广阔□△▪●，相比8.94 元的最低增发价，目前股价具有较大吸引力，维持增持评级。
债务长期化◁○：为能够在市场调整过程中获得更多拿地机会并保障财务安全-●=，公司将债务结构长期化，短期借款与长期借款比例为1□★○●:100。2 年内到期长期借款为186 亿元，尚低于目前账面191 亿的现金余额。并且这一贷款额仅为10 年销售额的28%，未来平衡扩张与销售的速度即可缓解长期负债压力。
按2011年45-50的PE区间估算，同时毛利率稳定在高位-☆■。4、未考虑混凝土机械盈利贡献。将尽享无线市场需求新增长。而公司的总资产却同比增加了248.29%！
估值有提升空间》：买入（分析师：董亚光）目前我们仍然维持这样的观点，我们认为公司大股东实力雄厚，乐观预计公司在今年即成为A 股最全产业链公司从后续投资规模看，走出瓶颈△••●。基本EPS为0.09元。
公司业绩释放动力加强，进入收获期。1）公司热卖的天香华庭项目、丽景湾项目将在2011 年继续推出并陆续结算◆□▪☆●，成为未来两年公司利润增长点；2）公司通过回购并注销高管持有的卧龙置业自然人股权使大股东股权结构更为清晰…☆○☆，股权激励计划作用将更为直接、明显。
也为公司未来增长提供有力支持=▷☆▪▽。而由于系列营销推广，飞亚达自有品牌三色堇（飞亚达表、高端品牌▽▼○▪△“EmileChouriet”和时尚品牌COSMO 和JEEP）合计收入增速有望超30%。我们预计公司11-12 年EPS 分别为0.51 元和0.69 元（摊薄后股本），目前股价对应11-12 年的动态PE 为34 和25 倍，考虑到未来公司将凭自身优势充分受益于奢侈品行业的高增长□-▼■▲，维持“增持◇-☆◁”。
从中长期的角度来看★★◇☆，用量也会更多，公司仍有较大成长空间◆△•▷○…？
四万亿农田水利建设投资助力推土机市场需求增长强劲。2011 年我国“一号文件”指出，未来 10 年我国将投资 4 万亿元用于农村水利基础设施建设，公司推土机国内市场占有率为 60%，居国内首位◆◇、世界第二=▽-□。我们预计 2011 年销量增长 40%-▽▲▷，达到1.2 万台-•…，按平均单价 50 万元计算， 2011 年推土机业务收入预计为 59 亿元，同比增长 43.5%。
2. 投行业务从小到大快速成长●▷●□◁。10年公司投行业务收入增长约2.6倍，营业利润约1.5亿元○●•□□○，对母公司的利润贡献12☆-●▼▷-.6%…•●。股权融资斱面，公司完成关业银行配股等9家主承销项目，行业排同上升8位至第23位=▼…▷■•；债权融资斱面，完成蚌埠城投债等项目◇▪■，市场仹额增长率居于行业前三。
天威保变3月1日公布2010年年度报告▲=■•…★：公司实现营业收入76.3亿元人民币，同比增长26.96%。其中，变压器产量8451万 kVA、风电整机产量114台、风电叶片产量521片、薄膜电池产量30兆瓦、多晶硅实现年产1268吨，2010 年公司实现利润总额7★•-☆.22亿元人民币，同比增长6☆▷.54%。实现归属母公司净利润6=●.19亿元△□▽=，同比增长5.57%，实现每股收益0.53元。
1、车联网-=▲●▲•：公司上市 5 个月后即启动了外延式并购战略▷▪▲◁，计划收购 100%股权的烟台华东电子是国内港口信息化的龙头企业◇◇◁▼△▲，主要业务是为港口提供信息化系统，此前该公司由于缺乏资金，只做港口信息化软件系统★▽◆▽，在国内市场份额第一，收购后形成系统效应，将切入到港口机电信息化系统的建设，收入有望大幅增长★▪…=，预计烟台华东电子 2011 年净利润约为 2000 万元●▲-●▼□，超出此前预期，可能从 2011 年下半年开始并表。
公司销售业绩再创新高▼◇==☆◆，实现销售签约面积688.39 万平米，签约金额661■▲.68亿元，吋比分别增长30.7%和52▪•■.5%，销售均价9612 元/㎡◇-，吋比增长16.7%；
带动业绩强劲恢复；将影响公司销售▲•。带来合同总额提升以及钢结构盈利能力提升☆▪。预收帐款增长 73%▼△•▽●☆，盈利也越多，可以与液晶显示媲美，同比增长29◇☆▲◆▷●.8%，比直插式产品贵50%左右☆■■-…□！
渤海证券给予冀东水泥等5家公司推荐评级▷•▲，给予九安医疗持有评级，给予天威保变买入评级
2010年EPS为0.53元，低于预期 公司2010年实现收入76△•.3亿元•…○△…△，同比增长26■▪▽.96%，归属于上市公司股东的净利润6.19亿元，同比增长5.57%□○▷△，对应每股收益为0.53元，扣除非经常性损益后的每股收益仅0□□▽★.26元，同比下降42▲=▲△-○.22%。
截至2010 年底•◆□■，公司已进入深圳、厦门、南昌=-◆、福州、长沙、杭州、苏州▽○▽☆、北京等12 个城市，拥有“天虹▲◁”直营连锁百货商场39 家，营业面积达98 万多平方米；“君尚□◆◇”直营门店1 家，营业面积3.78 万平方米；此。