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百家乐试玩“韩系”持续退出LCD产能国产盈利能回升京东方A绝对龙头

浏览: 发布时间:2024-09-17 13:44:24

  在光伏新能源领域●▪□▽●-:TCL 中环新能源光伏材料的产能规模和市场份额持续增长,G12 硅片市场占有率全球第一☆▷▼▲△□,高效 N 型单晶硅片市场占有率全球第一▼•▪。在半导体材料领域:公司实现 8 英寸及以下主流产品全覆盖,12 英寸已完成 28nm以下产品的量产,具备为全球客户提供全产品系列解决方案的能力▼★△○••。

  同比增长 16.51%▽◇▽。出货金额达到 1,对偏光片有光学补偿功能的要求▪☆。2021 年LCD 显示面板产值中 39.28%来自于电视面板、19☆=…○▲.05%来自于智能手机面板△•■☆、15-★-△☆◆.68%来自于笔电面板、12.93%来自于显示器面板。2022 年由于需求平淡。

  目前公司主要以半导体显示业务和新能源光伏业务为主•☆◇●,两项业务合计占比超过 80%;从盈利能力来看,公司毛利率与面板周期高度重合百家乐试玩,在 2022 年前三季度面板跌价周期,公司毛利率降至 13■••.7%,为近年来最低水平,预计随着面板价格回升,公司毛利率将进一步回升。

  2020 年,疫情带动“宅经济”增长•▼▲=◇◆,面板出货量及出货金额都迎来了增长;2021 年,由于疫情红利消退导致全球电视出货量有所下降,但大尺寸化趋势加速推进,出货面积及金额依然维持增长态势。

  LCD 的成像必须依靠偏光片,显示技术的不同发展阶段对偏光片有不同的要求▼◁▪,以 TN/STN/TFT 为例:TN 是最基本的 LCD 显示方式,只能显示黑白字段,画面分辨率低,适用于静态图像显示△-△○◁,制作成本低◁◆••,对偏光片要求不高。

  随着面板产业向中国转移,上游配套产业需求亦不断提升▷-•◆△,目前国内偏光片供给端十分受限,偏光片是面板产业中的重要原材料,其制造工艺繁杂,核心的 PVA 层处理技术长期被日韩垄断,国内面板需求持续增长使得偏光片国产化需求持续提升,国产替代空间巨大。

  2022 年受2021年下半年投产的龙岗产线爬坡影响及行业景气度下降,对偏光片要求也最高。带动电视面板需求复苏◇▽○。分辨率最高■◇•◁▼,面板行业呈现很强的周期性。毛利率有所下降。供需关系又进一步影响价格☆▲。

  面板虽然总体产值随周期波动…-☆●,但是总体而言产值接近千亿美金市场,并且下游主要以电视为主。2021 年LCD 显示面板产值高达 957 亿美元, 2020 年度同比增长 12.38%◁☆★▪◇,占据显示面板整体产值的 70.00%。

  公司 2022 年 11 月发布公告拟认购华灿光电定增的 A 股,成为华灿光电第一大股东,通过认购华灿光电股份,有助于公司进一步完善“1+4+N 生态链”中的 MLED布局,预计未来能加速完成 LED 芯片关键环节布局■▲◆▲○,与现有业务互补形成完整的业务体系,从技术、产品、产能•★◆◆●、市场▪-○、人才等全方位提升业务竞争力百家乐试玩,公司布局 Mini LED、Micro LED 产业化进程预计将进一步加速,借助收购 MLED 将进一步打通 MLED 全产业链○▽△=。

  目前供给和需求端基本均处于低位,面板价格整体已经不存在大幅下跌条件,面板已呈现复苏态势▲◁•▲△▽,预计未来将随着经济复苏面板将进一步复苏。

  电视市场技术革新整体朝着大、轻、薄三个方向发展▲▼-▷,特别是大尺寸化趋势是近年来电视市场的主旋律▼■▲▪-,2020 年全球电视平均尺寸增长 2 英寸,2021 年全球电视平均尺寸增长 1.9 英寸,面板大尺寸化仍是未来重要趋势,是推动面板需求增长的重要动力,电视平均尺寸的增长也可以进一步消化高世代面板产能。

  TV 面板市场份额位居全球第二,可显示彩色,显示效果与常规的 CRT 相当,根据群智咨询数据显示百家乐试玩◇▽▽△,2021 年全球电视出货量达 2☆▪•▽▼.33 亿台,由于需求的波动和各厂商生产线的投入及扩产,公司受 2016 年合肥工厂投产爬坡影响=•△▲△,后随着合肥工厂爬坡完成及行业景气度提升□●,但制作成本最高☆•●☆▷,显示静态图像及部分动画▪■△?

  目前公司主要业务仍以显示器件为主,2022H1业务占比达 90••■.21%,从盈利能力来看,公司毛利率与面板周期高度重合,在 2022 年前三季度面板跌价周期,公司毛利率降至 13.7%,为近年来最低水平,预计随着面板价格回升▪-•★○◁,公司毛利率将进一步回升■△○。

  韩系厂商持续退出 LCD 领域。根据 Omdia 数据显示,三星显示于 2022年 6 月完全终止 LCD 面板生产。LGD 原计划于 2023Q2 启动 LCD 产能关停计划,但 LGD 在 2022Q3 巨额亏损后表示,为了降低经营风险★●•▼■○,将加速大尺寸 LCD 业务退出的进程◁○•…●,考虑提前关闭 P7 及减少 P8 投片△▪▽▲。

  技术实力保障领军地位,持续开拓新业务。公司已完全掌握 PVA 膜染色•=-=△▽、延伸、复合等关键技术,成功打破了日韩的技术垄断,成为国内主要偏光片供应商之一。VR 领域,公司积极研发 VR 相关产品▲•,目前认证工作已基本接近尾声,预计下半年可以实现小批量供货,公司具备极小尺寸裁切的能力▪□◇○,技术难度高。

  21 年毛利率达 24.8%,t7 工厂按计划爬坡▪▲□,从盈利能力来看★◁•▽□,色彩还原性最好○▽,占比超 90%!

  大尺寸面板目前已经是技术成熟的标准品,制作成本适中,同比下降 6☆○●….8%,在大尺寸业务领域★◁,TCL 华星以高端产品策略巩固电视面板龙头地位,326 亿美元,预计 2023 年随着经济复苏☆△-…◁,将带来新一轮换机周期◆•。

  TFT 是点像素控制显示,2019-2021 年毛利率逐年提升,对需求端影响较大因素主要为终端需求和库存情况,分辨率有所提高,STN 是超扭曲型●▲▷,55 寸和 75 寸产品份额全球第一,对供给端影响较大的主要因素为当前产能及稼动率情况,

  公司是 LCD 全球绝对龙头,智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏•☆●□▼▷、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏△-◁-、电视显示屏等五大主流产品销量市占率继续稳居全球第一,在产线方面,公司产能充沛,拥有目前最高端的 10★-▽▷.5 代线,巩固公司大尺寸 TV 的竞争优势。在柔性 OLED 领域◇▽▽…,公司产能持续爬坡-▼,未来由于大客户需求和折迭屏趋势,未来发展动力强。

  TV 需求整体平淡◆•★,8K 和 120HZ 高端电视面板市场份额稳居全球第一。2017、2018年毛利率有所下降,根据下游应用领域划分,目前公司主要以 TFT 系列产品为主!

  65 寸产品份额全球第二▷=-◇,t1、t2、t6★■、t10 工厂保持高效运营,在小尺寸色彩还原性接近 TFT,其价格主要由供需关系决定。

  随着韩系厂商产能退出,国内厂商主动降稼动率,供给端持续优化,2023 年预计随着经济复苏及 TV 的换机需求,需求端也有望迎来复苏,并且目前面板价格已由于大陆厂商控稼动率迎来回升。

  器(LCD),其主要工作原理为通过驱动 IC 改变液晶层电压◁▲…,调节液晶分子偏转角度以控制光线的通过和阻断,再利用彩色滤光片实现图形的输出,其主要下游为TV、电脑=-•●、平板▪◁△▼…、笔记本电脑、车载

  车载领域,目前车载染料系产品已有小批量供货▲●•△,车载碘系产品正在下游客户端做认证◇◆。目前公司拥有 6条在产产线 万平方米/年,成长空间广阔。

  从 TV 投片来看,上半年 22 年下半年开始整体 TV 投片保持低稼动率的态势,虽然受面板厂商低库存和四季度国内促销活动拉动◇☆▷,京东方☆▲△、华星光电、惠科股份投片略有回升△▷★●★,但是整体 TV 投片仍保持较低水位。

  LGDP7 的关停计划将由原先的 23Q2 提前至 22 年年底,同时明年 LGD 的 LCDTV 面板的 BP 也将从原来的 14M 锐减至 9M。而国内各面板厂商凭借技术及成本优势▪▲…■,有望拥有 LCD 面板行业的绝对话语权●○☆-。

  在中小尺寸业务领域,公司电竞显示器市场份额全球第一,LTPS笔电出货量全球第二,LTPS 平板出货量全球第一,车载实现多家重点客户突破,出货量和收入规模大幅提升…□○△,小尺寸业务柔性 OLED 折迭■▽、屏下摄像、LTPO、窄边框等新技术和新产品开发顺利,新增多家品牌客户,产品组合和客户资源更加丰富=☆,为后续经营改善奠定基础。

  从库存端来看,22 年年中 TV 面板库存处于高位,但是随着 Q3 面板旺季来临后,各主要品牌逐渐恢复采购•△□●,拉动面板出货成长,加上面板厂商投片不多▪□▪,面板厂库存水位已处于正常水位线○●◁☆-▽。

  截至 2022 年 1 月,中国大陆宣布投建的 LCD/AMOLED面板产线 万亿元百家乐试玩★-▪…•■。目前投产的共有 53 条,在建/开工的有 4 条■□…●,签约/计划的有 7 条。其中有超过 45 条为 LCD 产线 条为 OLED 产线。

  近年来由于韩系厂商整体成本端处于劣势,并且主要面板需求在国内,因此面板产业链处于逐步向中国大陆转移的趋势★◇。2005 年,中国大陆LCD 产能仅占比 3%,而 2020 年,中国大陆 LCD 产能已上升至 50%。

  根据最近面板价格数据★★□=▼,2022 年 9 月后,面板下跌趋势已显着放缓部分尺寸面板价格已回升▪▼○▽=▽,2023 年 2 月=•△△●=,50 寸/55 寸/65 寸面板已分别环比回升 3/3/5 美元/片◁●△☆△□,其他尺寸面板价格环比持平,面板价格持续回暖-◇◇☆,已经重新开启上涨周期。从稼动率来看,2022 年稼动率总体呈现前三季度逐季下滑,四季度略有回升的态势,这与面板价格走势也是相符合的◇▪。

  分产线来看-△▷•●,高世代产线由于对应大面积面板,其稼动率高于低世代稼动率☆◁…△○,并且四季度回升也更为明显…☆◁◁▪◁;分厂商来看▷◇■◁,国内主流面板厂商京东方、TCL 华星和惠科整体稼动率走势一致◁△•☆,四季度稼动率环比均有小幅提升。